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文/XIAOXI 編輯/GUOGUO
來(lái)源：灣區(qū)盒子CLUB（ID:BayboxClub）
亞馬遜的無(wú)人零售技術(shù)JustWalk Out即將成為他和沃爾瑪決戰(zhàn)線下的大殺器。
近日，亞馬遜在其線下店面AmazonGo（采用了其最新的Just Walk Out無(wú)人零售技術(shù)）開(kāi)業(yè)之后不久即宣布，全球第一家采用亞馬遜這一技術(shù)的第三方商店也將于3月內(nèi)開(kāi)業(yè)。
這家名為CIBO Express Gourmet Market的商店位于美國(guó)紐瓦克自由國(guó)際機(jī)場(chǎng)。該連鎖店母公司OTG在北美10個(gè)主要機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)著大約100個(gè)CIBO Express商店，后續(xù)也將陸續(xù)部署亞馬遜提供的這項(xiàng)技術(shù)。
考慮到這家連鎖商店的特殊位置（機(jī)場(chǎng)候機(jī)樓），亞馬遜的這一動(dòng)作顯然具備了合作拓展和品牌營(yíng)銷的雙重意圖。
亞馬遜自從在2018年宣布Just Walk Out相關(guān)計(jì)劃以來(lái)，就一直在致力于這項(xiàng)技術(shù)的更新?lián)Q代。經(jīng)過(guò)2年左右的內(nèi)部測(cè)試跑通之后，亞馬遜顯然已經(jīng)加快了對(duì)外授權(quán)拓展的步伐。亞馬遜告訴媒體說(shuō)，他已經(jīng)與“幾個(gè)”客戶簽署了合作協(xié)議。
那么，如果說(shuō)亞馬遜正在把Just Walk Out技術(shù)當(dāng)成一根杠桿的話，他能撬動(dòng)多大規(guī)模的市場(chǎng)，又能帶來(lái)多高的市場(chǎng)估值呢？
自營(yíng)規(guī)模：從45億到250億
亞馬遜能把Just Walk Out技術(shù)的杠桿效能發(fā)揮到多大，主要取決于兩個(gè)方面。其一是，亞馬遜自己的Amazon Go零售終端會(huì)開(kāi)到多少家、創(chuàng)造多少營(yíng)收；其二是，能有多少家第三方便利店會(huì)使用這項(xiàng)技術(shù)、能給亞馬遜創(chuàng)造多少新?tīng)I(yíng)收。
首先來(lái)看自營(yíng)業(yè)務(wù)。
先看單店創(chuàng)收的情況。目前業(yè)內(nèi)還沒(méi)有亞馬遜官方公布的數(shù)據(jù)，只能進(jìn)行估算。
此前RBC Capital Markets的分析師曾經(jīng)對(duì)亞馬遜Amazon Go無(wú)人零售店進(jìn)行過(guò)調(diào)研測(cè)算。測(cè)算結(jié)果顯示：Amazon Go店的平均客單價(jià)為10美金左右；顧客數(shù)量平均每天在550人次上下。由此得出，平均每家Amazon Go商店每年可以產(chǎn)生150萬(wàn)美元的收入。而根據(jù)零售行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，一家規(guī)模與Amazon Go相同的便利店每年的銷售額是在100萬(wàn)美元上下。也就是說(shuō)，亞馬遜無(wú)人零售店的銷售額要比傳統(tǒng)零售店平均銷售額高出約50％。
根據(jù)2018年亞馬遜宣布的計(jì)劃，他要在2021年之前開(kāi)出3000家這種Amazon Go無(wú)人便利店。如果亞馬遜的開(kāi)店計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)、并且每家商店的年均收入保持在150萬(wàn)美元左右的話，在2021年，亞馬遜自營(yíng)無(wú)人零售終端產(chǎn)生的年銷售額即可達(dá)45億美元。再按照2％-3％的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，45億美元最終可以獲得大約1.1億美元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（繳稅20％后仍將獲得9000萬(wàn)美元的凈利潤(rùn)）。那么，如果以20倍市盈率來(lái)算的話，亞馬遜在這塊的新增估值可以達(dá)到18億美元。
考慮到亞馬遜萬(wàn)億上下的市值，這18億美金的新增市值看似并不起眼。
但考慮到貝索斯做事的一貫風(fēng)格和亞馬遜商業(yè)“飛輪”的威力，如果我們站在2021年把時(shí)間線再拉長(zhǎng)一點(diǎn)的話，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這3000家門(mén)店應(yīng)該只是個(gè)開(kāi)始。所以關(guān)于亞馬遜這塊自營(yíng)業(yè)務(wù)還有另一種更激進(jìn)的算法。
首先，在單店?duì)I收上。
通過(guò)《亞馬遜六種武器進(jìn)軍線下零售，沃爾瑪尚能飯否？》這篇文章，我們可以看到，亞馬遜非常傾向于把Amazon Go發(fā)展成一個(gè)食品雜貨店，而不是一家單純的便利店，比如Amazon Go提供了多種即食早餐，午餐和小吃選擇；而Amazon Go Grocery基本包含了最全面的雜貨店SKU，從新鮮農(nóng)產(chǎn)品、肉類和海鮮到烘焙食品和家庭必需品，再加上易于制作的晚餐半成品。這種情況自然會(huì)帶來(lái)客單價(jià)的上升。
如果做一個(gè)橫向?qū)Ρ龋簱?jù)Recode報(bào)道，2016年簡(jiǎn)餐品牌PretA Manger從444家商店中獲得了11億美元的收入，相當(dāng)于每家商店的銷售額約為250萬(wàn)美元。這個(gè)數(shù)字就比第一種測(cè)算方式下的Amazon Go年銷售額高出100萬(wàn)美元。
其次，開(kāi)店數(shù)量。
如果說(shuō)2021年的3000家只是一個(gè)開(kāi)始的話，那么亞馬遜會(huì)后續(xù)開(kāi)店目標(biāo)會(huì)是多少呢？
亞馬遜在線下作為一個(gè)后來(lái)者和追趕者，絕對(duì)數(shù)量肯定不占優(yōu)勢(shì)。以已被亞馬遜收編的全食超市為例，一共有大約500家商店，數(shù)量大概相當(dāng)于克羅格（Kroger）總門(mén)店數(shù)量的六分之一。
那么如果亞馬遜線下終端對(duì)標(biāo)以7-11（全球店面終端超過(guò)60000家）的話，亞馬遜要達(dá)到7-11的六分之一的話，那就是10000家商店。
由此，亞馬遜未來(lái)無(wú)人零售門(mén)店可以達(dá)到10000家，平均每家年銷售額約為250萬(wàn)美元，這樣算起來(lái)，相當(dāng)于年總銷售額可以達(dá)到250億美元。而隨著更多商店的開(kāi)業(yè)，規(guī)模效應(yīng)會(huì)持續(xù)加強(qiáng)，Amazon Go的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率會(huì)上升，應(yīng)該可以逐步接近沃爾瑪（NYSE：WMT）5％的水平，然后再扣去相關(guān)稅額，最終可以獲得10億美元的凈利潤(rùn)。那么，此時(shí)我們?nèi)绻僖?0倍市盈率來(lái)算的話，亞馬遜在無(wú)人零售這塊的估值就可以達(dá)到200億美元。
如果再做個(gè)對(duì)比的話，這個(gè)市值是目前梅西百貨（NYSE：M）市值的兩倍。
不過(guò)，亞馬遜要達(dá)到以上這兩種測(cè)算結(jié)果的任何一種，付出的的成本都不會(huì)低。因?yàn)閺某杀旧峡?，開(kāi)一家Amazon Go無(wú)人零售店要比開(kāi)一家傳統(tǒng)的7-11商店可要昂貴不少。根據(jù)公開(kāi)消息，僅僅在硬件上，亞馬遜一家店的投入就超過(guò)一百萬(wàn)美元。所以摩根士丹利估計(jì)，亞馬遜要部署完3000家Amazon Go商店的話，估計(jì)至少要花掉30億美元。
今天的亞馬遜雖然無(wú)論現(xiàn)金流還是現(xiàn)金儲(chǔ)備都非常驚人，云計(jì)算的高利潤(rùn)也可以繼續(xù)補(bǔ)貼零售業(yè)務(wù)，但如今全球經(jīng)濟(jì)受疫情影響，不確定性正在越來(lái)越多。這種情況下，亞馬遜能否如期完成3000家商店的目標(biāo)，可能還要打個(gè)問(wèn)號(hào)。
插件賦能與人民戰(zhàn)爭(zhēng)
我們?cè)凇秮嗰R遜六種武器進(jìn)軍線下零售，沃爾瑪尚能飯否？》一文中提到，無(wú)論在7-11面前，還是在沃爾瑪?shù)娜?萬(wàn)多家零售門(mén)店面前，亞馬遜的線下零售終端數(shù)量都還差得很遠(yuǎn)。
這種情況下，貝索斯要在線下建立自己的霸業(yè)，除了自己親自下場(chǎng)開(kāi)店之外，更重要的發(fā)動(dòng)人民戰(zhàn)爭(zhēng)、借助Just Walk Out無(wú)人零售技術(shù)這個(gè)大殺器，將到數(shù)以萬(wàn)計(jì)的傳統(tǒng)零售店?duì)恳阶约旱臄?shù)字化商業(yè)飛輪之中。
就像國(guó)內(nèi)的支付寶、微信支付賦能了成千上萬(wàn)家零售小店一樣，亞馬遜正在用無(wú)人零售技術(shù)賦能更多的零售店面。
跟國(guó)內(nèi)的支付賦能相比，亞馬遜的無(wú)人零售賦能有自己的特點(diǎn)。
其一，為線下零售店節(jié)省人工成本。
此前有數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)所有收銀員每年薪資加起來(lái)大約為850億美元，而且未來(lái)最低工資只會(huì)越來(lái)越高。有鑒于此，無(wú)人零售（即便做不到完全無(wú)人）的確可以為商家省去不少人工成本。
其二，深度嵌入線下商店的運(yùn)營(yíng)流程，提供支付等各種服務(wù)。
對(duì)于亞馬遜來(lái)說(shuō)，你可以認(rèn)為這就是針對(duì)傳統(tǒng)線下店面推出的一個(gè)插件系統(tǒng)（如果按國(guó)內(nèi)流行的說(shuō)法，也可以稱作商業(yè)操作系統(tǒng)）。通過(guò)植入到線下商店中，將線下商店直接變身為亞馬遜的第三方賣家。一旦植入之后，亞馬遜可以不斷給出更多的服務(wù)，除了最基礎(chǔ)的無(wú)人零售（支付）之外，像云計(jì)算、物流、供應(yīng)鏈等服務(wù)的接入都只是時(shí)間問(wèn)題。
但是，除了以上兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)之外，亞馬遜無(wú)人零售技術(shù)的一大問(wèn)題是太貴。這種百萬(wàn)美金級(jí)別的投入，很可能會(huì)限定了這種技術(shù)只能授權(quán)給具備了一定規(guī)模的中等零售店/連鎖店，太小的店面投入產(chǎn)出比會(huì)比較差。
那么，亞馬遜能夠從這塊業(yè)務(wù)獲得哪些收入？多少收入呢？
其一，技術(shù)授權(quán)和部署服務(wù)。
這個(gè)不用解釋，問(wèn)題只在于，亞馬遜和線下商家如何商定費(fèi)用的支付方式（支付標(biāo)準(zhǔn)？誰(shuí)支付？支付比例？支付周期？等等）
其二，金融結(jié)算通道費(fèi)用。
金融結(jié)算的通道費(fèi)用應(yīng)該是必然要包括的。美國(guó)傳統(tǒng)銀行渠道通道費(fèi)率一般為2％，有人估計(jì)整合了各項(xiàng)技術(shù)在一起的Just Walk Out費(fèi)率很可能會(huì)更高。
其三，其他服務(wù)費(fèi)用。
上面提到，最基礎(chǔ)的無(wú)人零售（支付）之外，像云計(jì)算、物流、供應(yīng)鏈等服務(wù)都可以陸續(xù)接入，這些都相當(dāng)于云計(jì)算中的SaaS訂閱服務(wù)，都可以成為亞馬遜的經(jīng)常性收入。
其四，延伸產(chǎn)品服務(wù)。
值得感慨的是，Just Walk Out在店內(nèi)的觸點(diǎn)太多了，人工智能和攝像頭會(huì)把顧客的每一次挑選、甚至每一次猶豫，都記錄下來(lái)。亞馬遜的這套系統(tǒng)在真實(shí)性、樣本量和行為動(dòng)作的完整性等各方面都完全超越了傳統(tǒng)的消費(fèi)行為調(diào)研系統(tǒng)，由此可以統(tǒng)計(jì)出來(lái)的消費(fèi)者購(gòu)物行為報(bào)告，絕對(duì)是各大快消品牌愿意花高價(jià)追搶的高價(jià)值數(shù)據(jù)。
那么，這塊業(yè)務(wù)最終能給亞馬遜帶來(lái)多少收入呢？根據(jù)RBC Capital的估計(jì)，亞馬遜整個(gè)無(wú)人零售業(yè)務(wù)的規(guī)模將可達(dá)100億美金，其中，自營(yíng)的Amazon Go 會(huì)貢獻(xiàn)45億，剩余的55億將主要來(lái)自于Just Walk Out技術(shù)對(duì)外授權(quán)獲取的收入（目前亞馬遜電商業(yè)務(wù)中自營(yíng)和第三方之間的比例在4:6左右）。
總起來(lái)看，在美國(guó)目前8000億美金的食品雜貨市場(chǎng)中，亞馬遜的占比還有非常大的提升空間（如果把線上線下加在一起，亞馬遜去年在食品雜貨方面的收入達(dá)200億美元）。根據(jù)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)Loup Ventures的估計(jì)，無(wú)人零售市場(chǎng)可能會(huì)迅速增長(zhǎng)到500億美元。亞馬遜通過(guò)自營(yíng)和賦能第三方兩種方式來(lái)拓展其無(wú)人零售技術(shù)，由此帶來(lái)的銷售規(guī)模的確有望很快攀升到100億-500億美金這個(gè)區(qū)間之內(nèi)。同時(shí)在資本市場(chǎng)上，這塊業(yè)務(wù)帶來(lái)的市值也有望達(dá)到200億美金以上。
當(dāng)然，即便亞馬遜在其規(guī)劃的時(shí)間內(nèi)完成了一系列運(yùn)營(yíng)目標(biāo)——如果單純對(duì)比食雜市場(chǎng)的話——他依然比沃爾瑪2700億美元的收入要小不少。
除了亞馬遜作為主導(dǎo)者的力推之外，眼下全球一起抗擊疫情，或許已經(jīng)成為激發(fā)無(wú)人零售加速發(fā)展的最大背景。
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