文/一亞
金山，果然是一座金山。
11月18日金山辦公登錄科創(chuàng)板，股價(jià)半天暴漲180%，敲鐘之后的雷布斯喜提一臺(tái)印鈔機(jī)，估計(jì)這次很OK。
唯一不太OK的可能是，在國內(nèi)，金山辦公的“硬通貨”WPS已經(jīng)秒殺了微軟最賺錢的Office，米粉們好像還欠他一個(gè)尊稱——雷蓋茨。
01
其實(shí)，金山的雷蓋茨和小米的雷布斯，做的都是同一件事情，許的也基本是同一個(gè)愿望。
喬布斯的iPhone是賺錢機(jī)器，而“人狠貨不多”的雷軍，對米粉承諾的從來都是“小米手機(jī)不賺錢”。只要把賈躍亭排除在外，雷軍的這個(gè)承諾放到全世界，都能為自己代言，同時(shí)為小米省去一大筆廣告費(fèi)。蘋果、華為、三星、OV，都沒有這種打法。
你也不要瞧不起金山，雷軍能讓小米手機(jī)不賺錢，就能讓金山軟件不收費(fèi)——微軟一套正版Office軟件賣幾百塊，賣給你的還只是使用權(quán)，金山正版WPS直接宣布對個(gè)人免費(fèi)。
▲（微軟Office售價(jià)）
小米IPO之前，雷軍曾經(jīng)預(yù)期市盈率可以達(dá)到60倍，這和金山辦公I(xiàn)PO確定的78倍市盈率，幾乎是相差無幾了。一個(gè)硬件公司，一個(gè)軟件公司，雷軍為何許下了同一個(gè)愿望？
因?yàn)槔总姏]有把小米當(dāng)硬件公司啊——今年3月，WPS月活用戶3.28億，小米月活2.6億，但增速更高。
▲（金山辦公招股書、小米集團(tuán)招股書、小米集團(tuán)財(cái)報(bào)）
從“不賺錢”的小米手機(jī)，到“免費(fèi)”的正版WPS，雷軍的打法是一樣的——我就是想要砍掉用戶門檻，挖深用戶池、流量池。
通過用戶變現(xiàn)，2018年，WPS月活超3億，金山辦公的利潤超3億，同比增長近45%；2018年，小米集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入160億，同比增長61.2%，其中廣告收入達(dá)人民幣101億元，同比增長79.9%，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)作為小米財(cái)報(bào)中“最亮的星”，都大大超過了小米總營收的增長。
Office一直都是微軟最賺錢的業(yè)務(wù)，大概市場認(rèn)為這個(gè)結(jié)果很難接受，震撼之余，慷慨地給了敢在微軟嘴里“虎口奪食”的金山辦公200多倍的市盈率。
小米的市盈率為什么沒有達(dá)到預(yù)期，這是后話。
02
雷軍的兩大“謊言”：小米手機(jī)不賺錢，WPS不收費(fèi)。
如果有那么一天，微軟在發(fā)布會(huì)上用PPT怒懟金山，雷軍很可能被以這樣的方式揭短。而雷軍的粉絲們，很可能愛莫能助。
無論是WPS，還是小米手機(jī)，廣告費(fèi)賺得太多都是有問題的——這不僅等于犧牲用戶體驗(yàn)、變相收費(fèi)，而且在行業(yè)里是低端的、不入流的玩法。
▲（金山招股書截圖）
小米是唯一一個(gè)能夠登上廣告收入Top 10榜單的手機(jī)廠商，而且從漲勢來看，分分鐘就要把月活接近5億的微博拉下馬。在小米用戶的吐槽和自救（比如把小米手機(jī)刷成波蘭國際版的MIUI）中，2018年全年，小米財(cái)報(bào)中廣告收入在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入中的占比達(dá)到63%，創(chuàng)下歷史之最。
▲（智訊數(shù)據(jù)）
好巧不巧，金山WPS最被用戶詬病的地方，也是“雷氏廣告”。微軟的Office因?yàn)榭v容盜版，實(shí)際上等同于對個(gè)人免費(fèi)，這樣一來，免費(fèi)算不算雷軍的首創(chuàng)不說，WPS做廣告絕對算是雷軍從0到1的創(chuàng)造。
▲（金山辦公招股書截圖）
和微軟相比，WPS已經(jīng)不是典型的辦公軟件。2018年金山辦公的廣告收入3.8億，收入占比超過30%。2019 財(cái)年，純粹靠賣軟件，微軟Office企業(yè)端的收入是273 億美元，個(gè)人端收入是44 億美元，而WPS的企業(yè)端收入占比不僅最小，而且有連年下滑的趨勢。
小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入的6成來自廣告，金山辦公收入的3成來自廣告，雷軍好像也覺得不太合理——小米也好、WPS也罷，都在尋找一個(gè)平衡點(diǎn)，說白了，就是在人口紅利、廣告資源同步萎縮之后，開始嘗試劃定一條不至于讓用戶忍無可忍的底線。
WPS和小米的廣告會(huì)不會(huì)縮水是個(gè)問題，縮水之后對盈利能力的影響，這是另一個(gè)問題。
03
雷軍很可能沒有料到科創(chuàng)板會(huì)如此熱情，但困惑也隨之而來——200倍市盈率的金山辦公，憑借一個(gè)WPS，市值已經(jīng)相當(dāng)于小米集團(tuán)市值的1/3。
雷軍同一套打法，科創(chuàng)板給了金山辦公200倍，港股只給小米不到14倍。雖說行業(yè)不同，但蘋果的市盈率也有20倍。
這不是也能夠說明，小米粗暴的用戶變現(xiàn)方式，是不是不太行啊。至于金山辦公，倒確實(shí)有對用戶粗暴一點(diǎn)的底氣，畢竟那是“研發(fā)占比最高的科創(chuàng)板公司”嘛，可不得捧著點(diǎn)。
